一、电子行业22年年报总结

电子板块营收净利润双双下滑。22年SW电子板块实现营收2.9万亿元，同比-1.43%，归母净利润1369亿元，同比-28%。单四季度总营收同比-3.68%，单四季度归母净利润同比-51.6%，22年电子板块整体毛利率16%，同比减少1.58%。22年电子板块净利润率4.6%，同比减少2.2%。

分板块来看：

22年SW半导体板块营收4651亿元，同比+11.5%，归母净利润544亿元，同比-15.1%。单四季度营收同比+3.89%，归母净利润同比-64%，22年板块整体毛利率30.8%，同比减少0.02%，板块净利润率12.4%，同比减少4.14%。

(资料图片)

22年SW元器件板块营收2425亿元，同比-0.72%，归母净利润219亿元，同比-6%。单四季度营收同比-9.4%，归母净利润同比-3.14%， 22年板块整体毛利率21.7%，同比减少0.73%，板块净利润率9.19%，同比减少0.47%。

22年SW光学光电子板块营收6856亿元，同比-11.2%，归母净利润-25亿元，同比-106%。单四季度营收同比-16%，归母净利润同比-3152%， 22年板块整体毛利率11.94%，同比减少8.99%，板块净利润率-1.63%，同比减少8.46%。

22年SW消费电子板块营收12728亿元，同比+16%，归母净利润526亿元，同比+3%。单四季度营收同比+4%，归母净利润同比-13%， 22年板块整体毛利率12.34%，同比减少0.49%，板块净利润率4.25%，同比减少0.17%。

22年SW电子化学品板块营收489亿元，同比+9.5%，归母净利润55亿元，同比+21.8%。单四季度营收同比6%，归母净利润同比+9%， 22年板块整体毛利率28.58%，同比减少2.37%，板块净利润率11.8%，同比减少2.78%。

重点细分赛道及公司22年年报梳理

半导体IC设计（模拟&数字）

数字芯片设计板块中，22年营收同比增速最快的是海光信息（+122%）、聚辰股份（+79%）、国科微（+55%），归母净利润同比增速最快的是芯原股份（+455%）、安路科技（+292%）、聚辰股份（+226%）。毛利率同比提升最大的是聚辰股份（同比+28%）。 模拟芯片设计板块中，22年营收同比增速最快的是纳芯微（+94%）、圣邦股份（+42%）、思瑞浦（+34%），归母净利润同比增速最快的是唯捷创芯（+178%）、电科芯片（+60%）、翱捷科技（+57%）。毛利率同比提升最大的是翱捷科技（同比+9%）。

半导体分立器件

半导体分立器件板块中，22年营收同比增速最快的是斯达半导（+58%）、东微半导（+43%）、苏州固锝（+32%），归母净利润同比增速最快的是斯达半导（+105%）、东微半导（+93%）、苏州固锝（+70%）。毛利率同比提升最大的是东微半导（同比+5.3%）。

半导体设备

半导体设备板块中，22年营收同比增速最快的是拓荆科技（+124%）、华海清科（+103%）、富创精密（+83%），归母净利润同比增速最快的是拓荆科技（+438%）、芯源微（+158%）、华海清科（+152%）。毛利率同比提升最大的是盛美上海（同比+6.3%）。

半导体材料

半导体材料板块中，22年营收同比增速最快的是江丰电子（+46%）、沪硅产业（+46%）、清溢光电（+40%），归母净利润同比增速最快的是江丰电子（+148%）、有研硅（+136%）、路维光电（+128%）。毛利率同比提升最大的是有研硅（同比+10%）。

二、电子行业23年一季报总结

电子板块业绩承压。23年一季度SW电子板块实现营收6028亿元，同比-7.6%，归母净利润143亿元，同比58%。23年一季度电子板块整体毛利率14.23%，同比减少2.78%。23年一季度电子板块净利润率4.6%，同比减少2.2%。

分板块来看：

23年一季度SW半导体板块营收841亿元，同比-10%，归母净利润41亿元，同比-64%，23年一季度板块整体毛利率26.5%，同比减少5.6%，板块净利润率4.93%，同比减少9.9%。

23年一季度SW元器件板块营收512亿元，同比-10%，归母净利润33亿元，同比-33%。23年一季度板块整体毛利率20.2%，同比减少1.26%，板块净利润率6.52%，同比减少2.36%。

23年一季度SW光学光电子板块营收1477亿元，同比-16%，归母净利润-30亿元，同比-151%。23年一季度板块整体毛利率10.84%，同比减少5%，板块净利润率-2.77%，同比减少6%。

23年一季度SW消费电子板块营收2690亿元，同比+1.56%，归母净利润82亿元，同比-15.5%。23年一季度板块整体毛利率11.46%，同比减少0.37%，板块净利润率3%，同比减少0.57%。

23年一季度SW电子化学品板块营收109亿元，同比-9.3%，归母净利润8亿元，同比-39.6%。23年一季度板块整体毛利率26.9%，同比减少0.12%，板块净利润率8.42%，同比减少2.57%。

半导体设备板块内部增速分化，前道设备延续高增长。23年一季度SW半导体设备板块实现营收91亿元，同比+46%，归母净利润15亿元，同比+87%。一季度板块整体毛利率43.7%，同比减少2.4%。一季度板块净利润率16.9%，同比增加3.96%。

从个股来看，拓荆科技、盛美上海、芯源微、北方华创、华海清科、中微公司、至纯科技、晶升股份均实现一季度归母净利润100%以上的增长，长川科技、联动科技、华峰测控等后道设备有所下滑。毛利率环比提升显著的芯源微、晶升股份，净利率环比提升显著的是芯源微。

集成电路封测板块23年一季报总结

半导体景气度弱势延续，封测环节业绩下滑。23年一季度SW集成电路封测板块实现营收141亿元，同比18%，归母净利润1亿元，同比-92%。一季度板块整体毛利率10.6%，同比减少4.9%。一季度板块净利润率0.63%，同比减少6.3%。

从个股来看，大港股份实现一季度归母净利润100%以上的增长，毛利率环比提升显著的欣中科技，净利率环比提升显著的是大港股份。

半导体材料板块23年一季报总结

半导体材料板块业绩喜忧参半。23年一季度SW半导体材料板块实现营收76亿元，同比-10%，归母净利润4.9亿元，同比-27%。一季度板块整体毛利率18%，同比增加0.02%。一季度板块净利润率6.38%，同比减少1.2%。

从个股来看，沪硅产业、路维光电、江丰电子、清溢光电在23年一季度均实现较大幅度的业绩增长。但板块其他个股业绩下滑也比较显著，整体业绩喜忧参半，毛利率环比提升较大的是天岳先进，净利率环比提升较大的是天岳先进、雅克科技。

模拟芯片设计板块23年一季报总结

行业竞争加剧，模拟芯片设计板块业绩承压，部分领域酝酿复苏迹象。23年一季度SW模拟芯片设计板块实现营收68亿元，同比-28.8%，归母净利润-4亿元，同比-125%。一季度板块整体毛利率38%，同比减少7.8%。一季度板块净利润率-6.1%，同比减少22.8%。

从个股来看，仅有希荻微23年一季度保持较大幅度的业绩增长，且主要是股权转让及技术许可交易产生的损益所致，绝大部分公司同比业绩均出现较大幅度的下滑。从毛利率环比来看，提升最多的是晶华微、富满微，净利率环比提升最大的晶华微、希荻微。

整体来看模拟芯片板块一季度业绩同比下滑幅度较大，一方面是一季度下游整体需求依然较为疲软叠加库存去化，另一方面也有22年高基数的因素，特别是偏消费品的射频、信号链、电源等产品依然承压，部分汽车以及面向工控等细分领域的产品需求依然坚挺，行业竞争加剧导致中低端产品价格战,拖累了相关公司业绩，从毛利率和净利率环比数据来看，LED控制及驱动芯片行业的部分公司如富满微、明微电子等已经出现了毛利率环比改善的情况。

从行业龙头TI的业绩表现来看，除汽车领域之外，所有领域均出现下滑。随着TI在汽车、工业领域产能的释放，模拟行业短期竞争依然较为激烈，但二季度模拟芯片大部分产品价格已经出现止跌企稳迹象，行业去库存接近尾声。

三、电子行业机构持仓及估值情况

2023年一季度机构持仓情况

机构减仓电子，持有电子行业市值小幅增长，整体持股占流通股比重有所降低。23年一季度根据申万一级行业分类，机构持有电子行业股票市值达到2.23万亿元，相比去年四季度增长1590亿元。持仓占流通A股比例从去年四季度的41.95%，下降至38.13%。从方向上看，23年一季度，机构减持电子股共计87亿股，当前持有电子股数量为1101亿股。

根据wind数据，我们统计了23年Q1机构增持的个股。从基金公司增持的情况来看，主要增持了半导体设备、算力芯片、面板、封测、消费电子、PCB等龙头公司。增持金额较多的个股主要是华润微、京东方A、寒武纪、斯达半导、中微公司、沪电股份、传音控股、蓝思科技、三安光电、长电科技等。

根据wind数据，我们统计了23年Q1机构减持的个股。从基金公司增持的情况来看，主要减持了消费电子、模拟芯片、被动元件、FPGA等龙头公司。减持金额较多的个股主要是紫光国微、立讯精密、圣邦股份、法拉电子、中芯国际、三环集团、复旦微电、卓胜微、思瑞浦、闻泰科技等。

2023年一季度行情回顾及板块估值情况

我们选取16年以来SW电子以及SW二级子版块采用历史TTM整体法的市盈率数据（剔除负值），可以看到电子板块当前市盈率为32.5倍，处于16年以来的24.8%分位数，全部A股处于16年以来的27.9%分位数，整体板块相对A股处于合理状态，经历一季报业绩的下滑后，整体板块的估值也处于相对低位。

回顾一季度电子板块行情，电子行业在经历了22年大幅下跌后，悲观预期充分释放，股价充分回调，今年一季度板块迎来复苏预期之下驱动的补涨行情，叠加AI主题的爆发，与算力相关的标的获得机构大幅增持，同时由于半导体板块去年底以来处于底部，AI行情的扩散也带动了整个半导体板块的上涨行情。

一季报以后随着相关公司财报的披露，电子行业下游复苏低于先前的预期，叠加AI主题行情演绎进入新的阶段，硬件端受益标的有限，难以制程整个行业的复苏预期，股价再次迎来大幅回调。

我们认为今年电子板块的行情将会继续围绕算力硬件与半导体卡脖子环节两条主线，同时复苏的预期将进一步推迟延后至23Q3-Q4，届时板块有望迎来新一轮修复行情。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）